讲座主题：Investing for the Long Run under Economic Constraints（基于经济约束的长期资产配置）

主讲人：李勇教授

时间：2018年6月7日（周四）14：30-16：30

地点：经济学院（6号楼）210会议室

主办单位：经济学院、浙江省一流学科“应用经济学”国民经济学方向、现代经济学实验班

主讲人简介：

李勇，教育部青年长江学者，中国人民大学汉青研究院金融学教授，博士生导师，香港中文大学统计学博士，新加坡管理大学金融学博士后，中国人民大学量化投资研究所所长。长期以来从事金融计量经济学，量化投资，资产配置方面的研究。在中英文顶级期刊如《Journal of Econometrics》、《Quantitative Finance》、《Journal of Future market》、《经济研究》、<管理世界》等学术杂志共发表文章32篇,其中SSCI/SCI收录21篇，出版学术专著一部，编著一部。曾获教育部自然科学二等奖，入选教育部新世纪人才计划，北京市青年优秀人才计划，北京市青联委员。近几年来，他致力于资产配置特别是FoF和智能投顾的研究，开发了多个FoF和智能投顾的资产配置模型，致力于搭建FoF和智能投顾模型的量化投资体系，在中央电视台等媒体多次讲授FoF，是多家FoF管理公司的咨询顾问，同时他也是证监会，北京市金融局等单位的项目评审专家，也是国家京津冀一体化金融规划的参与人。

内容摘要：

Economic constraints can sharpen our forecasts of the equity premium. This paper examines the asset allocation implications of various economic constraints, including non-negative equity premia, imperfection of predictive variables, and negative correlation between unexpected returns and innovations in expected returns. We impose economic constraints in a Bayesian way that modifies the posterior distribution of the parameters of the predictive regressions and takes parameter uncertainty into account. Our empirical analysis shows that these economic constraints and their combinations have very different implications for optimal portfolio choice. In the long run, investors may allocate more or less funds to stocks, depending on which constraints they believe. Furthermore, stocks can be more or less volatile in the long run, also depending on specific economic constraints imposed on predictive systems.